短期需求仍有增量
唐山市相关部门发布的《9月份大气污染防治管控方案》,整体较8月份限产力度有所减小,铁矿石需求有所回升。相关机构根据文件要求钢企限产政策,对唐山138座高炉(不含长期停产)进行了理论测算:阶段一期间(9月1日~9月27日)日均影响铁水量约5万吨,共计影响约136万吨,较当前值减少约4万吨/天。届时,保守估算产能利用率或维持在87%左右,较当前高炉产能利用率上升约10个百分点。阶段二期间(9月28日~10月4日)日均影响铁水量约6.4万吨,共计影响约51万吨,较当前值减少约2.6万吨。届时,保守估算产能利用率或维持在83%,较当前高炉产能利用率上升约7个百分点。
根据相关机构发布的港口数据,截至8月30日当周,铁矿石港口日均疏港量为310.4万吨,环比增长1.90万吨;根据相关机构调研,1060铝板,247家钢厂高炉开工率为80.26%,1060铝板直销,环比下降0.93个百分点,同比上升1.16个百分店;高炉炼铁产能利用率为81.6%,环比下降0.47个百分点,同比上升2.35%;日均铁水产量为228.2万吨,环比下降1.32万吨,同比增长6.58万吨。总体来看,唐山地区环保限产和部分钢厂主动限产对铁矿石需求影响不及预期,短期内需求仍有增量。
其次,供应仍受到限制。钢材供应的变化取决于政策和利润两方面因素。政策方面,1060铝板价格,限产政策会导致钢厂被动减产;利润方面,当钢厂利润被压缩到一定水平时,钢厂会主动减产。从政策层面来看,8月份以来,全国多个地区钢厂停产检修,这会导致钢材供应收缩。从利润层面来看,由于高炉成本低于电炉成本,所以当钢价下跌时,短流程企业减产会于长流程企业。在高炉生产受到政策限制、电炉生产因为亏损而减产的背景下,螺纹钢产量有所下降。相关数据显示,螺纹钢周产量自8月中旬以来连续5周下降,目前回落至335万吨左右。供应持续收缩是支撑螺纹钢价格的重要因素。
最后,库存持续下降。在供应收缩、需求好转的背景下,螺纹钢库存持续消耗,且近两周消耗速度加快。截至9月12日当周,螺纹钢厂内库存为223.98万吨,同比增长27.1%;社会库存为548.05万吨,同比增长31.4%;库存总量为772.03万吨,同比增长30.1%。虽然螺纹钢库存总量处于高位,库存压力仍然存在,但从库存变化来看,1060铝板供应商,螺纹钢库存下降已经持续5周,并且近两周下降速度明显加快,显示螺纹钢库存压力已经明显减小。
另一方面,目前的钢市行情仍属超跌后的反弹行情,因此不能定义为反转。8月份,钢材市场在需求不足、宏观转空、中美贸易摩擦升级提高关税等因素的影响下,供需错配失衡加剧,市场情绪恶化,钢材价格跳水,现货价格跌幅扩大。钢厂为避免亏损主动减产,社会库存持续下降,目前钢价处于超跌修复之中。
市场行情要想实现反转须具备2个条件:一是供需矛盾得到有效缓解,达到“供需两旺”局面;二是行业利润处于上升并维持相对较高水平。目前来看,短流程钢厂刚摆脱亏损状态转至微利,长流程钢厂利润有望在原料价格下降、钢价反弹中有所提高,但高利润恐怕很难再有了。
政策频出利好钢材市场
9月4日,会议要求运用降准和定向降准的工具,支持实体经济发展。紧接着,央行宣布将于9月16日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司),定向降准1个百分点,释放长期资金约9000亿元。这些正说明经济下行压力加大。但降准确实带来了市场情绪的恢复,且降准资金很大部分是为第四季度专项债准备,为基建融资,进而利好建筑钢材市场。